Análisis fundamental: Grupo Financiero Galicia S.A.
En el mercado de valores doméstico, una acción destaca frente al resto...
02 de Septiembre de 2020
En el mercado de valores doméstico, una acción destaca frente al resto, conforme es la más operada en el Merval y en Wall Street entre los papeles nacionales; es la que más alta liquidez posee, y la con una volatilidad no tolerable para cualquier inversor.
Este activo tiene la ventaja principal de tener opciones financieras de muy alta liquidez y volatilidad, por lo cual es el favorito de los traders argentinos.
En el presente análisis, habrán de destacarse los puntos financieros fuertes de GGAL, aunque con foco en la inversión en acciones de la misma. Lo que tiene que ver con opciones abarcará al Lanzamiento Cubierto, formato para ganar dinero teniendo acciones.
Breve historia del Grupo Financiero Galicia
Este activo tiene la ventaja principal de tener opciones financieras de muy alta liquidez y volatilidad, por lo cual es el favorito de los traders argentinos.En el presente análisis, habrán de destacarse los puntos financieros fuertes de GGAL, aunque con foco en la inversión en acciones de la misma. Lo que tiene que ver con opciones abarcará al Lanzamiento Cubierto, formato para ganar dinero teniendo acciones.
Breve historia del Grupo Financiero Galicia
Fue fundado hace poco más de veinte años, el 14 de septiembre de 1999 como holding de servicios financieros, para ser tenedores de todas las acciones del capital social de Banco Galicia, propiedad de los miembros de las familias controlantes (Escasany, Ayerza y Braun).
Luego de la formación de Grupo Galicia, las compañías holding que poseían las acciones de Banco Galicia en representación de las familias, se fusionaron en el Grupo Financiero Galicia. Con posterioridad a la fusión, Grupo Galicia era titular del 46,34% de las acciones en circulación de Banco Galicia.
En la actualidad, el activo más importante de Grupo Financiero Galicia es la participación en Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., del que posee 100% del capital social. Asimismo, posee participación en tarjetas regionales y nacionales, siendo la más conocida por el público la popular Tarjeta Naranja.
GGAL y el Lanzamiento Cubierto
En el tema opciones digamos rápidamente que existen dos formas populares de operarlas: lanzando o comprando las bases directamente. La forma más conservadora de operar es a través del lanzamiento cubierto en el cual supongamos que tenemos 400 acciones de GGAL compradas a 130 pesos, eso nos equivale a 4 lotes, dado que 100 acciones equivalen a 1 lote.
Esos 4 lotes, al ser lanzados en la base C160OCT, le pagarán al inversor 9 pesos, por lo cual se obtendrán AR$ 3.600 pesos, en el acto.
Al lanzar cubierto, estamos otorgando un derecho a quién compró esos lotes a ejercerlos si la acción llega o supera los 160 pesos.
Las opciones tienen vencimiento a diferencia de las acciones, que no vencen nunca. Los vencimientos son cada dos meses. Si GGAL el día del vencimiento de las opciones cotiza en un número menor a 160 (149 por ejemplo) no nos ejercerán las opciones, o sea nos quedamos con los 3600 pesos que ganamos y también con las 400 acciones en nuestro poder.
Si la acción el día del vencimiento cotiza a 168 pesos nos ejercerán el derecho, o sea tendremos que entregar las acciones a 160 pero mantendremos la ganancia de 3600 que cobramos con anterioridad.
Este es un brevísimo pantallazo de lo que se puede hacer con las acciones de Galicia, lo cual se conoce como Lanzamiento Cubierto o en la jerga bursátil “hacer tasa”. Hay muchas otras estrategias pero solamente me detendré en esta.
Aspectos Financieros
Nos encontramos ante una acción que es francamente el espejo de la Argentina, o sea un activo que tuvo una gran suba cuando comenzó la caída del kirchnerismo (legislativas de 2013) hasta llegar a su punto máximo en enero de 2018 (llegó a los 73 dólares)
Hoy vale 10 dólares. Se encuentra a precios de 2013-2014.
De esta forma podemos observar que este activo es inherentemente político más allá de los números financieros que pueda presentar la empresa (como casi todo el Merval me atrevería a decir).
La acción de acuerdo al consenso de analistas internacionales que toman sus indicadores financieros se encuentra notoriamente subvaluada. El promedio estimado de valor serían los 15 dólares de acuerdo a la visión del mercado en Wall Street.
El ratio price/earning de la empresa es uno de los más bajos que se pueden encontrar: 2,57 años. O sea está casi regalada.
La capitalización bursátil de USD 2,13 mil millones.
En base a datos informados por la propia empresa el trimestre finalizado el 30 de junio de 2020, Grupo Financiero Galicia registró un resultado integral total atribuible de $7.460 millones, 25% inferior a los $9.970 millones registrados en igual trimestre del año anterior.
El resultado neto del periodo, antes de otros resultados integrales, atribuible a Grupo Financiero Galicia alcanzó $5.633 millones, 43% inferior a los $9.924 millones, registrados en el segundo trimestre de 2019.
El resultado por acción correspondiente al segundo trimestre del 2020 fue de $3,95 por acción, que compara con $6,95 de igual trimestre del ejercicio anterior.
El resultado neto del trimestre atribuible a GFG alcanzó $5.633 millones, lo que representó, en forma anualizada un retorno sobre los activos promedio de 2,72% y un retorno sobre el patrimonio neto promedio de 16,45%.
El mencionado resultado está compuesto, principalmente, por la ganancia proveniente de la participación en Banco Galicia $4.833 millones, Sudamericana Holding S.A. $364 millones, Galicia Administradora de Fondos S.A. $296 millones y en Tarjetas Regionales $18 millones.
El 73% de los pasivos de GGAL se componen principalmente de fondos de riesgo bajo, asimismo posee un apropiado nivel de razón de préstamos a activos (48%).
El ratio de préstamos a depósitos (78%) es estable, aunque posee un (4,8%) de deudores incobrables.
Posee un ratio de 3,34% de pago de dividendos. En el último balance se especificó la desafectación de $1700 millones para reparto de futuros dividendos.
Dentro del espectro de los ADR argentinos el Grupo Financiero Galicia ocupa el tercer puesto luego del BBVA Argentina y Banco Macro en medidos por el ratio price/earning como los bancos más baratos de toda la bolsa estadounidense. Los tres bancos figuran como los más baratos superando con holgura a propios bancos norteamericanos.
Esto se debe a la fenomenal crisis que atraviesa nuestro país que dejó el precio de nuestro activos financieros por el piso.
Está a la vista que a mediano-largo plazo que la acción con sus precios actuales es una carta ganadora, aunque está atada a los vaivenes de la convulsionada economía argentina, ese es el factor primordial de riesgo al estar invertido en ella, lo que no es poco.
Luego de la formación de Grupo Galicia, las compañías holding que poseían las acciones de Banco Galicia en representación de las familias, se fusionaron en el Grupo Financiero Galicia. Con posterioridad a la fusión, Grupo Galicia era titular del 46,34% de las acciones en circulación de Banco Galicia.
En la actualidad, el activo más importante de Grupo Financiero Galicia es la participación en Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., del que posee 100% del capital social. Asimismo, posee participación en tarjetas regionales y nacionales, siendo la más conocida por el público la popular Tarjeta Naranja.
GGAL y el Lanzamiento Cubierto
En el tema opciones digamos rápidamente que existen dos formas populares de operarlas: lanzando o comprando las bases directamente. La forma más conservadora de operar es a través del lanzamiento cubierto en el cual supongamos que tenemos 400 acciones de GGAL compradas a 130 pesos, eso nos equivale a 4 lotes, dado que 100 acciones equivalen a 1 lote.
Esos 4 lotes, al ser lanzados en la base C160OCT, le pagarán al inversor 9 pesos, por lo cual se obtendrán AR$ 3.600 pesos, en el acto.
Al lanzar cubierto, estamos otorgando un derecho a quién compró esos lotes a ejercerlos si la acción llega o supera los 160 pesos.
Las opciones tienen vencimiento a diferencia de las acciones, que no vencen nunca. Los vencimientos son cada dos meses. Si GGAL el día del vencimiento de las opciones cotiza en un número menor a 160 (149 por ejemplo) no nos ejercerán las opciones, o sea nos quedamos con los 3600 pesos que ganamos y también con las 400 acciones en nuestro poder.
Si la acción el día del vencimiento cotiza a 168 pesos nos ejercerán el derecho, o sea tendremos que entregar las acciones a 160 pero mantendremos la ganancia de 3600 que cobramos con anterioridad.
Este es un brevísimo pantallazo de lo que se puede hacer con las acciones de Galicia, lo cual se conoce como Lanzamiento Cubierto o en la jerga bursátil “hacer tasa”. Hay muchas otras estrategias pero solamente me detendré en esta.
Aspectos Financieros
Nos encontramos ante una acción que es francamente el espejo de la Argentina, o sea un activo que tuvo una gran suba cuando comenzó la caída del kirchnerismo (legislativas de 2013) hasta llegar a su punto máximo en enero de 2018 (llegó a los 73 dólares)
Hoy vale 10 dólares. Se encuentra a precios de 2013-2014.
De esta forma podemos observar que este activo es inherentemente político más allá de los números financieros que pueda presentar la empresa (como casi todo el Merval me atrevería a decir).
La acción de acuerdo al consenso de analistas internacionales que toman sus indicadores financieros se encuentra notoriamente subvaluada. El promedio estimado de valor serían los 15 dólares de acuerdo a la visión del mercado en Wall Street.
El ratio price/earning de la empresa es uno de los más bajos que se pueden encontrar: 2,57 años. O sea está casi regalada.
La capitalización bursátil de USD 2,13 mil millones.
En base a datos informados por la propia empresa el trimestre finalizado el 30 de junio de 2020, Grupo Financiero Galicia registró un resultado integral total atribuible de $7.460 millones, 25% inferior a los $9.970 millones registrados en igual trimestre del año anterior.
El resultado neto del periodo, antes de otros resultados integrales, atribuible a Grupo Financiero Galicia alcanzó $5.633 millones, 43% inferior a los $9.924 millones, registrados en el segundo trimestre de 2019.
El resultado por acción correspondiente al segundo trimestre del 2020 fue de $3,95 por acción, que compara con $6,95 de igual trimestre del ejercicio anterior.
El resultado neto del trimestre atribuible a GFG alcanzó $5.633 millones, lo que representó, en forma anualizada un retorno sobre los activos promedio de 2,72% y un retorno sobre el patrimonio neto promedio de 16,45%.
El mencionado resultado está compuesto, principalmente, por la ganancia proveniente de la participación en Banco Galicia $4.833 millones, Sudamericana Holding S.A. $364 millones, Galicia Administradora de Fondos S.A. $296 millones y en Tarjetas Regionales $18 millones.
El 73% de los pasivos de GGAL se componen principalmente de fondos de riesgo bajo, asimismo posee un apropiado nivel de razón de préstamos a activos (48%).
El ratio de préstamos a depósitos (78%) es estable, aunque posee un (4,8%) de deudores incobrables.
Posee un ratio de 3,34% de pago de dividendos. En el último balance se especificó la desafectación de $1700 millones para reparto de futuros dividendos.
Dentro del espectro de los ADR argentinos el Grupo Financiero Galicia ocupa el tercer puesto luego del BBVA Argentina y Banco Macro en medidos por el ratio price/earning como los bancos más baratos de toda la bolsa estadounidense. Los tres bancos figuran como los más baratos superando con holgura a propios bancos norteamericanos.
Esto se debe a la fenomenal crisis que atraviesa nuestro país que dejó el precio de nuestro activos financieros por el piso.
Está a la vista que a mediano-largo plazo que la acción con sus precios actuales es una carta ganadora, aunque está atada a los vaivenes de la convulsionada economía argentina, ese es el factor primordial de riesgo al estar invertido en ella, lo que no es poco.
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@EricNesich
Sobre Eric Nesich
Es Licenciado en Periodismo y Licenciado en Ciencia Política. Columnista de El Ojo Digital especializado en temas económicos y financieros, y aficionado a la investigación relativa a fraudes y estafas en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Argentina. Sus artículos son publicados regularmente en http://www.elojodigital.com/categoria/tags/eric-nesich. Su correo electrónico para consultas es eric.nesich@gmail.com.