¿Hacia una nueva crisis económica postpandemia?
Cuando el lector repase estas líneas, se estará celebrando virtualmente la reunión anual...
03 de May de 2021
Cuando el lector repase estas líneas, se estará celebrando virtualmente la reunión anual 28 de la Alianza de Álamos que congrega a economistas de toda América a efectos de discutir temas del momento, ya no en los tres días de reuniones presenciales en la bella ciudad de Álamos, Sonora (México), sino en medio día en internet.
Esta tertulia se ha dado en llamar 'Análisis económico de los trastornos causados por el COVID-19: incertidumbre radical, monedas digitales y recuperación postpandemia'. Acto seguido, sintetizaremos la presentación de Carmen Reinhart, economista en jefe del Banco Mundial, quien cree que 'Esta vez, sí es diferente', pues no se cuenta con ningún precedente histórico que vaticine las secuelas financieras de la pandemia.
Otro elemento determinante de lo que vendrá resulta de las consecuencias de las políticas adoptadas por muchos países para contener con éxito el contagio, que provocaron un colapso económico profundo y casi universal, a diferencia de la influenza española de 1918-20, que mató a 50 millones pero no causó daños económicos por coincidir con el auge que siguió al fin de la Segunda Guerra Mundial.
Para encontrar una sincronía tan marcada de tantas economías, cabe remontarse a la Gran Depresión de los años treinta y, aunque la pandemia no empezó como una crisis financiera, está mutando para convertirse en una, al coincidir el colapso económico, el enorme desempleo y un aterrador aumento en la pobreza.
Detrás de esta debacle, se gesta una crisis financiera ante la eventual caída en el precio de activos muy apalancados, burbuja causada por una política monetaria altamente expansiva, y una política fiscal de desbordado gasto gubernamental, con la consecuente explosión en el endeudamiento público y privado en muchos países.
Se entiende que los gobiernos hayan reaccionado con mayor gasto y creando liquidez para ayudar al sector productivo y evitar muchas quiebras que habrían agravado la caída, pero aún resta ver si tales políticas solventaron crisis que eran sólo de iliquidez de corto de las empresas, o si éstas son ya insolventes.
Con las bajas tasas de interés globales, numerosas naciones emergentes se endeudaron en dólares y, mientras las firmas calificadoras bajan la calidad de su deuda, lo que aunado a una copiosa fuga de capitales por la desconfianza creciente, puede llevar a que la deuda sea impagable y a que esos países caigan en una nueva crisis.
Reinhart confecciona una taxonomía de los distintos tipos de crisis financieras y concluye que las que vienen serán de índole 'conglomerada', esto es, una combinación de crisis bancaria, cambiaria y de deuda, tanto soberana como privada, lo que representaría un duro golpe adicional al colapso causado por la pandemia.
El sombrío futuro que preocupa a Reinhart, sobre todo para los países emergentes, puede tener un costo social y económico devastador, sobre todo al aparecer en el lomo del derrumbe económico que hoy padecen y que en muchos países no tiene para cuando superarse, conforme lo evidencian las estadísticas más recientes de su actividad económica todavía en declive.
¿Hacia dónde correr?
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@ElCatoEnCorto
Sobre Manuel Suárez-Mier
Profesor en la Escuela de Servicio Internacional de la American University (EE.UU.) y escribe una columna semanal para el diario financiero El Economista (México). Fue Economista en Jefe para América Latina de Bank of America, Jefe de Gabinete del Gobernador del Banco de México, y Asesor Principal de su primera Junta de Gobierno. Durante la negociación del TLCAN, fue Ministro para Asuntos Económicos de la Embajada de México en EE.UU.